コストアプローチ

コストアプローチとは、企業が保有する資産から負債を差し引いた純資産価値を基準として企業価値を評価する手法です。「ネットアセットアプローチ」「ストックアプローチ」とも呼ばれます。会計帳簿上の純資産（簿価純資産）を使う方法と、資産・負債を時価に換算して評価する方法があります。

コストアプローチの種類

• 簿価純資産法：貸借対照表の帳簿価額のまま純資産を算定。最もシンプルだが含み損益を反映しない
• 時価純資産法：各資産・負債を時価に換算した上で純資産を算定。より実態に近い評価が可能
• 清算価値法：事業を清算・売却した場合に得られる金額を基準とした評価

他の評価アプローチとの比較

• インカムアプローチ（DCF法等）：将来の収益・キャッシュフローを現在価値に割り引く。成長企業の評価に向く
• マーケットアプローチ（類似会社比較法等）：上場類似企業の株価倍率（PER・EV/EBITDA等）を活用
• コストアプローチ：資産保有型企業・不動産会社・清算案件・中小企業のM&Aで多用

企業法務での実務ポイント

M&Aにおいては、通常複数のアプローチを組み合わせて「折衷法」で最終的な企業価値を算定します。コストアプローチで算定した時価純資産は「最低価値（フロア）」の参考値として機能します。特に中小企業のM&Aでは、オーナーが感じる「企業価値」と時価純資産が乖離することが多く、株価交渉において丁寧な説明が必要です。弁護士は評価の合理性と価格交渉の法的整合性を確認します。

関連法令

会社法（株式価格決定申立）、財産評価基本通達（税務）