財務DD

読み: ざいむでぃーでぃー　

財務DD（Financial Due Diligence：財務デューデリジェンス）とは、M&Aにおいて買い手側が依頼した公認会計士・財務アドバイザーが、対象会社の財務諸表・会計処理・収益力・資産・負債・キャッシュフローを詳細に調査・分析するプロセスです。法務DD・ビジネスDDと並んでDDの3本柱の一つであり、買収価格の算定（バリュエーション）の基礎情報を提供するとともに、表明保証条項・補償条項の設計にも直接影響します。

財務DDの主な調査項目

財務諸表の分析：過去3〜5年の損益計算書・貸借対照表・キャッシュフロー計算書のトレンド分析・会計方針の確認
正常化EBITDA（Normalized EBITDA）の算定：一時的・非経常的な損益項目（会社売却関連費用・オーナー役員報酬の調整等）を除外した実態の収益力の算定
運転資本（Working Capital）分析：売掛金・棚卸資産・買掛金の推移・季節性・正常水準の特定
純有利子負債（Net Debt）の確認：借入金・リース債務・偶発負債等のデットライク項目の特定
設備投資（CAPEX）の分析：維持投資・成長投資の区分・将来の投資計画
税務リスクの把握：繰越欠損金・税務調査リスク・移転価格問題（税務DDと連携）
簿外債務・偶発債務の調査：法務DDと連携して財務的影響を定量化

財務DDの成果物

財務DDの報告書（FDDレポート）には、正常化EBITDAの計算・運転資本の正常水準・ネットデットの調整項目・主要リスクが記載されます。これらは買収価格交渉の根拠となるとともに、SPAの価格調整条項（クロージングアカウンツ）の設計にも使用されます。

実務上のポイント

財務DDでは、売り手が提示した事業計画の達成可能性を検証することも重要な役割です。過去の実績と計画の乖離の原因分析・将来の主要仮定（成長率・コスト構造）の合理性評価を通じて、DCF法によるバリュエーションの信頼性を高めます。

用語集

財務DD

読み: ざいむでぃーでぃー

財務DDの主な調査項目

財務DDの成果物

実務上のポイント

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