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企業法務の用語集

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ブックビルディング

読み: ぶっくびるでぃんぐ　

ブックビルディング（Book Building）とは、株式の新規公開（IPO）や公募増資において機関投資家・個人投資家から需要申告を集め、その結果をもとに公開価格を決定する方式です。日本では1997年以降、入札方式に代わって主流となっています。

ブックビルディングの流れ

仮条件の設定：主幹事証券会社が機関投資家向けロードショーを経て価格レンジ（仮条件）を設定
需要申告期間：通常5〜7営業日間、投資家が申込数量と希望価格を申告
公開価格の決定：需要状況を分析し仮条件の範囲内で公開価格を確定（多くは仮条件上限価格）
配分・抽選：申込者への株式の配分・抽選実施
上場・取引開始：上場日に初値形成

価格決定の実態と制度改正

日本では公開価格が初値を大幅に下回るケース（公募割れ）はまれで、むしろ公開価格より初値が高くなるケースが多く、公開価格の「過度な値ごろ感」の問題が指摘されていました。東証は2023年以降、公開価格決定の柔軟化（仮条件の算定根拠の開示強化等）に向けた制度改正を推進しています。

企業法務での実務ポイント

ブックビルディング期間中は重要事実の公表・インサイダー取引規制への対応が特に重要です。ロードショーでの発言内容が有価証券届出書の記載と齟齬をきたさないよう、法務担当者によるスクリプト確認が必要です。

関連法令

金融商品取引法第4条（有価証券の募集・売出しの届出）、証券会社の株券等の引受け等に関する規則

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